Bill Gates lo define como "el pensador más completo que he conocido", y el propio Buffett, en su última carta anual, lo llama “El arquitecto de Berkshire Hathaway”.
1. Pero, comencemos con lo primero… ¿Quién era Charlie exactamente?
Charlie creció en Omaha, Nebraska, la misma ciudad que Warren Buffett.
De hecho, trabajó para el abuelo de Buffett en su tienda de comida. En este punto, ambos jóvenes no imaginaban lo que el destino les estaba preparando…
Una de las pasiones del joven Charlie era criar hámsters e intercambiarlos con otros niños (sí, has leído bien jaja). Esta fue una de sus primeras prácticas en la negociación.
Ya en la escuela secundaria, Munger era capitán del equipo universitario de rifle. Se matriculó en la Universidad de Michigan para estudiar matemáticas, pero en 1943 la dejó para servir en el ejército durante la Segunda Guerra Mundial.
Posteriormente, Charlie comenzó su carrera como abogado.
De hecho, fue admitido en la Facultad de Derecho de Harvard sin título de licenciatura y se graduó en 1948.
Después de la escuela de derecho, se unió a una firma de abogados, para luego fundar la suya propia en 1962.
Sin embargo, empezó a ver que había otras cosas que le interesaban más y finalmente fundó una empresa de inversión llamada Wheeler, Munger, and Co.
Durante los años de 1962 a 1975, la firma de Munger generó retornos anuales del 19.8%, en comparación con el 5% del Dow.
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Seguimos!
Tiempo después, Charlie volvió a Omaha cuando su padre murió y conoció a Warren Buffett en una cena.
Buffett, muy astuto y observando las capacidades de Charlie, le convenció de que la abogacía era un mal uso de su talento.
Poco después, Munger se unió a Berkshire Hathaway, decidiendo no gestionar más fondos directamente para los inversores y, en cambio, generar capital a través de una sociedad holding.
Para este entonces, liquidó Wheeler, Munger y Co. en 1976. Tenía acciones en Blue Chip Stamps y Diversified Retailing, que luego se convirtieron en acciones de Berkshire Hathaway.
Por desgracia, Charlie falleció el 28 de noviembre de 2023, justo cuando iba a cumplir 100 años y lanzar su próxima edición de Poor Charlie’s Almanack. Por ello, y como homenaje, he decidido traeros un resumen de este gran libro.
Si más allá de leer, quieres ver la historia con más detalle, te dejo mi video sobre el libro de este gran inversor:
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Ahora bien, Poor Charlie’s Almanack es una colección de los mejores consejos que Charlie Munger ha dado a lo largo de 30 años, entre ellos: cómo invertir, su lista de inversión, sus estrategias empresariales y cómo tomar grandes decisiones de forma correcta.
Ahora que sabemos quién era el gran Charlie Munger, vamos a los puntos que cambiaron su vida para siempre:
2. ¿Cómo Invertir según Charlie Munger?
Modelo de Berkshire Hathaway
El modelo de Berkshire Hathaway es simple: utiliza compañías de seguros para generar "float" o efectivo de las primas de seguros y lo invierte en empresas con alta tasa de rendimiento.
Buffett y Munger no gestionan directamente las empresas que adquieren, sino que descentralizan la toma de decisiones, confiando en los directivos de cada empresa.
En esencia, si puedes coger dinero al 3% e invertirlo en cosas que crecen al 13%, y puedes hacerlo durante 50 años, puedes llegar a ser muy grande, como lo ha hecho Berkshire Hathaway.
De esta manera, reconocen su círculo de competencia: son buenos para detectar empresas en las que invertir, pero saben que no son los mejores para administrarlas.
En comparación con otras empresas públicas, Berkshire Hathaway tiene la ventaja de ser muy paciente y mirar a largo plazo.
Por ejemplo, es mucho más difícil encontrar inversiones infravaloradas y con poca competencia cuando se tienen $10.000 millones que cuando se tienen $10 millones.
Sé Paciente Pero Decisivo
Buffett y Munger esperan pacientemente y apuestan fuerte cuando ven grandes oportunidades.
Como dice Buffett, todos harían mejores inversiones si se les restringiera a solo veinte inversiones en su vida.
Cómo Encontrar Buenas Inversiones
1. Negocios de Alta Calidad: Munger busca negocios con una ventaja competitiva sostenible y buenas perspectivas de crecimiento.
2. Valoración de Empresas: Incluso un gran negocio puede ser una mala inversión si el precio es demasiado alto.
3. Sistemas Demasiado Complicados: Prefieren filosofías de inversión simples, evitando modelos de inversión complejos.
4. Inversión Pasiva: Aconsejan la inversión en fondos indexados para la mayoría de la población.
La calidad de una empresa puede incluso prevalecer sobre su bajo precio: “un gran negocio a un precio justo es superior a un negocio justo a un precio excelente”.
Una empresa que obtiene un rendimiento del 18% del capital durante veinte años puede obtener resultados sorprendentes, incluso si paga un precio que al principio parece caro.
3. ¿Cuál es la lista de Inversión de Charlie?
Piensa de forma independiente: No sigas la locura de la multitud.
Mantente humilde: Conoce tu círculo de competencia.
Prepárate y trabaja duro: Aprende constantemente.
Medir el riesgo: Evita grandes errores.
Escoge los activos sabiamente: Recuerda el coste de oportunidad.
Sé paciente: No hagas nada si no ves buenas oportunidades.
Sé decisivo: Apuesta fuerte cuando las oportunidades sean claras.
Adáptate y cambia: El mundo no se adaptará a ti.
Mantente concentrado: No te confíes demasiado.
Protégete: Cuida tu reputación.
4. La Estrategia Empresarial de Charlie Munger
Fosos y Ventaja Competitiva
Para Munger y Buffett, el factor principal de una gran empresa es una ventaja competitiva duradera o "foso defensivo".
Berkshire Hathaway aconseja a sus empresas ampliar sus fosos cada año para asegurar su posición estratégica a largo plazo.
Competencia
Munger observa que algunas industrias tienen competidores razonablemente amigables, mientras que otras sufren de feroz competencia de precios.
Munger considera que la industria de los periódicos fue un buen ejemplo de la primera situación, ya que los precios de los anuncios estaban fijados de manera cooperativa y todos ganaban.
En comparación, la industria de las aerolíneas sigue siendo un ejemplo del segundo tipo: son famosos por precios agresivos y una competencia despiadada.
Por ello, cuando evalúas un negocio, debes tener en cuenta el tipo de competidores a los que te enfrentas.
Fusiones y Adquisiciones
Berkshire Hathaway rara vez hace adquisiciones y prefiere comprar empresas de propietarios que buscan un hogar permanente para sus negocios.
Innovación
Buffett y Munger creen en la innovación continua dentro de las empresas que poseen, manteniéndolas ágiles y competitivas en un mundo en constante cambio.
Simplicidad
Munger destaca que la simplicidad y la claridad son fundamentales para el éxito empresarial.
Las empresas deben concentrarse en sus competencias principales y evitar complicaciones innecesarias.
5. ¿Cómo Tomar Decisiones?
Charlie Munger nos enseña que, para tomar mejores decisiones, debemos buscar la verdad de lo que realmente está ocurriendo en el mundo, no lo que queremos creer.
Asi que aquí hay 5 principios clave de Charlie para mantenerse objetivo y racional:
1. Reconoce lo Fácil que es Engañarte a Ti Mismo
Munger subraya la importancia de ser consciente de nuestros sesgos y la facilidad con la que podemos autoengañarnos.
Debemos ser críticos con nuestras propias creencias y estar siempre abiertos a la posibilidad de estar equivocados.
2. Considera Otras Opiniones
Es crucial considerar deliberadamente los argumentos de la otra parte.
Tratar de expresar las opiniones de la otra parte mejor que ellos mismos no solo fortalece tu argumento, sino que también mejora tu comprensión y objetividad.
3. Cambia de Opinión Fácilmente
Munger y Buffett son conocidos por su habilidad para cambiar de opinión. Esta flexibilidad es vital para evitar desastres y aprovechar nuevas oportunidades.
4. Destruye tus Ideas Favoritas
“Trabajamos para desarrollar esa facilidad porque, sin ella, a menudo se produce un desastre.”
Debemos practicar el pensamiento divergente y contrario. No debemos aferrarnos a nuestras ideas favoritas, sino estar dispuestos a reevaluarlas y abandonarlas si es necesario.
5. Invertir tu Visión de una Situación
“Muchos problemas difíciles se resuelven mejor solo cuando se abordan al revés.”
Munger sugiere invertir la visión de una situación para resolver problemas complejos.
En lugar de pensar en cómo algo puede tener éxito, piensa en cómo puede fracasar. Esta inversión de perspectiva puede revelar problemas ocultos y soluciones innovadoras.
Poor Charlie’s Almanack no es solo un libro sobre inversiones, sino una guía para una vida de éxito y sabiduría.
Charlie Munger, con su ingenio y su pensamiento claro, nos muestra que la verdadera riqueza está en cómo vivimos nuestras vidas y tomamos nuestras decisiones.
Espero que el resumen te haya servido, nos vemos en el próximo! Un abrazo.
Adrià Rivero.